做什么一年能赚20万 「期权交易什么意思」期权交易是什么意思?
2019年11月21日

期权交易什么意思:期权交易是什么意思?

期权有看涨和看跌期权,当买方预期未来价格上涨时,便会买入看涨期权,价格下跌时,卖方相反。期权交易有期权费,若到交割日,买方未执行合约,那么将会损失期权费。

期权交易什么意思:我想做期权交易是什么意思

期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 期权定义的要点如下: 1、期权是一种权利。 期权合约至少涉及买人和出售人两方。持有人享有权力但不承担相应的义务。 2、期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的,因此称衍生金融工具。值得注意的是,期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不定真的想购买资产标的物。因此,期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即可。 3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”,如果该期权只能在到期日执行,则称为欧式期权;如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权。 4、期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格,称为“执行价格”。

期权交易什么意思:什么叫期权交易?

期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中,期权买方在支付了一笔费用(权利金)之后,获得了期权合约赋予的、在合约规定时间,按事先确定的价格(执行价格)向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后,在合约规定时间,只要期权买方要求行使其权利,期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中,买卖双方拥有对等的权利和义务。与此不同,期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后,有执行和不执行的权利而非义务;卖方收到权利金,无论市场情况如何不利,一旦买方提出执行,则负有履行期权合约规定之义务而无权利。 扩展资料:期权主要有如下几个因素构成:(1)执行价格(又称履约价格)。期权的买方行使权利时事先规定的标的物买卖价格。(2)权利金。期权的买方支付的期权价格,即买方为获得期权而付给期权卖方的费用。(3)履约保证金。期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。(4)看涨期权和看跌期权。看涨期权,是指在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利;看跌期权,是指卖出标的物的权利。当期权买方预期标的物价格会超出执行价格时,他就会买进看涨期权,相反就会买进看跌期权。参考资料来源:百度百科-期权交易

期权交易什么意思:期权交易和期货是什么意思 ??

跟股票交易一样, 只是产品不一样, 白领只要有台电脑实际上就能投资啦,最适合白领的其实就是做在线期权,每天花个一小时就可以,上班或者在家里都可以做,哪里挤不出一小时呢,入门也只用100美元,像Trader711这样的网站回报在70-80%,对白领投资、白领理财来说是相当不错的。

期权交易什么意思:什么是期权?

期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 期权定义的要点如下:1、期权是一种权利。 期权合约至少涉及买人和出售人两方。持有人享有权力但不承担相应的义务。2、期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的,因此称衍生金融工具。值得注意的是,期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不定真的想购买资产标的物。3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”,如果该期权只能在到期日执行,则称为欧式期权;如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权。4、期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格,称为“执行价格”。扩展资料期权主要可分为买方期权(Call Option)和卖方期权(Put Option),前者也称为看涨期权或认购期权,后者也称为看空期权或认沽期权。期权交易事实上是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利,完全可以灵活选择。 期权分场外期权和场内期权。场外期权交易一般由交易双方共同达成。参考资料:百度百科-期权

期权交易什么意思:外汇期权交易是什么意思

外汇期权交易是指交易双方在规定的期间按商定的条件和一定的汇率,就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。外汇期权交易是80年代初、中期的一种金融创新,是外汇风险管理的一种新方法。 平价期权是指执行价格与个人外汇买卖实时价格相同的期权。折价期权是指执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看涨期权,或执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。溢价期权是指执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看涨期权,或执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。目前国内开办的个人外汇期权均为平价期权和折价期权,暂不办理溢价期权。因此,国内只对平价期权和折价期权进行报价,仅在买入期权平盘时才对溢价期权进行报价。 执行价格 是指个人外汇期权到期日,客户如选择执行外汇期权时与银行的外汇买卖交易价格。执行价格为外泡期权合同签订是银行公布的个人外汇买卖实时价格或实时价格加/减一定的点数。 参考价格 是指判断客户是否执行期权的依据,是指期权到期日北京时间下午14:00国际外汇市场价格,统一采用路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页码各币种报价的中间价。如果参考价格优于执行价格即客户执行期权有盈利,银行代客户执行该外汇期权,并将客户收益存入指定账户。 汇期权的平盘与执行 在期权到期日前,客户均可在银行任意一个营业日向银行柜台询价卖出持有的期权。到期日客户无须再办理资金交割。 客户在申请办理个人外汇期权时,须委托银行在外汇期权到期时有收益的情况下,由银行代为执行外汇期权,并进行轧差交割。到期的外汇期权的有效执行时间为外汇期权最后一个工作日,截止时间为北京时间下午14:00。客户在此时点必须在指定的活期存折账户上存入足额的期权卖出货币,否则视为自动放弃执行权利。 银行默认的客户买入期权交割方式为轧差交割,如客户(期权买方)选择按照期权合约进行交割,须向银行书面提示。 注:轧差交割即由银行代理进行外汇期权的交割,并按照市场价格北京时间14:00路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页面公布的各币种中间价)再做一笔反向的交易,所得盈利直接存入客户指定的账户。

期权交易什么意思:请问公司给员工发放期权是什么意思?

具体是发放股权。公司发放期权就是指到未来的某个时间,员工可以以一定的价格购买公司的股权。是一种的预期奖励机制。扩展资料:一、期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 期权定义的要点如下:1、期权是一种权利。 期权合约至少涉及买人和出售人两方。持有人享有权力但不承担相应的义务。2、期权的标的物。期权的标的物是指选择购买或出售的资产。它包括股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。期权是这些标的物“衍生”的,因此称衍生金融工具。值得注意的是,期权出售人不一定拥有标的资产。期权是可以“卖空”的。期权购买人也不定真的想购买资产标的物。因此,期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割,而只需按价差补足价款即可。3、到期日。双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”,如果该期权只能在到期日执行,则称为欧式期权;如果该期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行,则称为美式期权。4、期权的执行。依据期权合约购进或售出标的资产的行为称为“执行”。在期权合约中约定的、期权持有人据以购进或售出标的资产的固定价格,称为“执行价格”。二、期权的具体内容: 价格:有期权的买卖就会有期权的价格,通常将期权的价格称为“权利金”或者“期权费”。权利金是期权合约中的唯一变量,期权合约上的其他要素,如:执行价格、合约到期日、交易品种、交易金额、交易时间、交易地点等要素都是在合约中事先规定好的,是标准化的,而期权的价格是是由交易者在交易所里竞价得出的。期权价格主要由内涵价值、时间价值两部分组成:1、内涵价值内涵价值指立即履行合约时可获取的总利润。具体来说,可以分为实值期权、虚值期权和两平期权。(1)实值期权当看涨期权的执行价格低于当时的实际价格时,或者当看跌期权的执行价格高于当时的实际价格时,该期权为实值期权。(2)虚值期权当看涨期权的执行价格高于当时的实际价格时,或者当看跌期权的执行价格低于当时的实际价格时,该期权为虚值期权。当期权为虚值期权时,内涵价值小于零。(3)两平期权当看涨期权的执行价格等于当时的实际价格时,或者当看跌期权的执行价格等于当时的实际价格时,该期权为两平期权。当期权为两平期权时,内涵价值为零2、时间价值期权距到期日时间越长,大幅度价格变动的可能性越大,期权买方执行期权获利的机会也越大。与较短期的期权相比,期权买方对较长时间的期权的应付出更高的权利金。值得注意的是,权利金与到期时间的关系,是一种非线性的关系,而不是简单的倍数关系。期权的时间价值随着到期日的临近而减少,期权到期日的时间价值为零。期权的时间价值反映了期权交易期间时间风险和价格波动风险,当合约0%或100%履约时,期权的时间价值为零。期权的时间价值=期权价格-内涵价值3、实值期权、虚值期权以及两平期权的价格差别:虚值期权和两平期权的内涵价值为零。到期日的时间价值为零。参考资料:期权-百度百科

期权交易什么意思:期权是什么意思?

期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权是一种与标的资产相关的合约,因此期权属于衍生品,也就是说它的价值是从别的东西衍生出来的。期权与股票和债券一样,也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约,具有严格限定的条款和特性。扩展资料:期权交易起始于十八世纪后期的美国和欧洲市场。由于制度不健全等因素影响,期权交易的发展一直受到抑制。19世纪20年代早期,看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者,他们在交易过程中,并不会连续不断地提出报价,而是仅当价格变化明显有利于他们时,才提出报价。2019年2月9日,上证50ETF期权于上海证券交易所上市,是国内首只场内期权品种。这不仅宣告了中国期权时代的到来,也意味着我国已拥有全套主流金融衍生品。2019年3月31日,豆粕期权作为国内首只期货期权在大连商品交易所上市。2019年4月19日,白糖期权在郑州商品交易所上市交易。

期权交易什么意思:什么是期权,什么是期权交易,如何进行期权交易?

一、期权的概念 期权是一种能在未来特定时间以特定价格买进或卖出一定数量的特定资产的权利。 期权交易是一种权利的交易。在期货期权交易中,期权买方在支付了一笔费用(权利金)之后,获得了期权合约赋予的、在合约规定时间,按事先确定的价格(执行价格)向期权卖方买进或卖出一定数量期货合约的权利。期权卖方在收取期权买方所支付的权利金之后,在合约规定时间,只要期权买方要求行使其权利,期权卖方必须无条件地履行期权合约规定的义务。在期货交易中,买卖双方拥有有对等的权利和义务。与此不同,期权交易中的买卖双方权利和义务不对等。买方支付权利金后,有执行和不执行的权利而非义务;卖方收到权利金,无论市场情况如何不利,一旦买方提出执行,则负有履行期权合约规定之义务而无权利。 期权也是一种合同。合同中的条款是已经规范化了的。以小麦期货期权为例,对期权买方来说,一手小麦期货的买权通常代表着未来买进一手小麦期货合约的权利。一手小麦期货的卖权通常代表着未来卖出一手小麦期货合约的权利;买权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方卖出一定数量小麦期货合约的义务。而卖权的卖方负有依据期权合约的条款在将来某一时间以执行价格向期权买方买进一定数量小麦期货合约的义务。 期权的价格叫作权利金。权利金是指期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用。对期权买方来说,不论未来小麦期货的价格变动到什么位置,其可能面临的最大损失只不过是权利金而已。期权的这一特色使交易者获得了控制投资风险的能力。而期权卖方则从买方那里收取期权权利金,作为承担市场风险的回报。 二、期权的特点 (一)独特的损益结构 与股票、期货等投资工具相比,期权的与众不同之处在于其非线性的损益结构。 如图1-3,对于成本为1800元/吨的期货多头部位,价格每上涨一元,部位盈利就增加一元,价格每下跌一元,部位亏损就增加一元。对于期货空头部位,则正好相反。 损益 1800 期货价格 图1-3 期货部位损益图如图1-4,是执行价格为1800元买权多头的损益图。其到期损益图是条折线而不是一条直线,在执行价格的位置发生折角。如果期货价格小于期权执行价格,买权处于虚值状态,在到期时没有价值。买权的买方将损失全部的权利金20元,但无论期货价格跌有多深,买权的买方的亏损都不会再随之增加;如果到期期货价格为1820元,则买权处于损益平衡状态;如果期货价格大于期权执行价格,此时买权多头与期货多头部位的性质相同,买权的损益与期货价格的变化之间开始呈同向变动关系。 损益 1800 1820 期货价格 图1-4 买权多头损益图 正是期权的非线性的损益结构,才使期权在风险管理、组合投资方面具有了明显的优势。通过不同期权、期权与其他投资工具的组合,投资者可以构造出不同风险收益状况的投资组合。 (二)期权交易的风险 期权交易中,买卖双方的权利义务不同,使买卖双方面临着不同的风险状况。对于期权交易者来说,买方与卖方部位的均面临着权利金不利变化的风险。这点与期货相同,即在权利金的范围内,如果买的低而卖的高,平仓就能获利。相反则亏损。与期货不同的是,期权多头的风险底线已经确定和支付,其风险控制在权利金范围内。期权空头持仓的风险则存在与期货部位相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保,从而在价格发生不利变动时,能够抵消期权卖方的部份损失。 虽然期权买方的风险有限,但其亏损的比例却有可能是100%,有限的亏损加起来就变成了较大的亏损。期权卖方可以收到权利金,一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高,尽管期货的价格不可能跌至零,也不可能无限上涨,但从资金管理的角度来讲,对于许多交易者来说,此时的损失已相当于“无限”了。因此,在进行期权投资之前,投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险。 三、期权与期货的区别 (一)买卖双方的权利义务 期货交易中,买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中,买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利,而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行,卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。 (二)买卖双方的盈亏结构 期货交易中,随着期货价格的变化,买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中,买方潜在盈利是不确定的,但亏损却是有限的,最大风险是确定的;相反,卖方的收益是有限的,潜在的亏损却是不确定的。 (三)保证金与权利金 期货交易中,买卖双方均要交纳交易保证金,但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中,买方支付权利金,但不交纳保证金。卖方收到权利金,但要交纳保证金。 (四)部位了结的方式 期货交易中,投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中,投资者了结其部位的方式包括三种:平仓、执行履约或到期。 (五)合约数量 期货交易中,期货合约只有交割月份的差异,数量固定而有限。期权交易中,期权合约不但有月份的差异,还有执行价格、买权与卖权的差异。不但如此,随着期货价格的波动,还要挂出新的执行价格的期权合约,因此期权合约的数量较多。 期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性,但却需要投资者付出权利金成本,只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但是,期权的出现,无论是在投资机会或是风险管理方面,都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。 四、为什么交易期权 (一)期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的,可以说是衍生品的衍生品。因此,期权既可以用来为现货保值,也可以为期货业务进行保值。通过买入期权,为现货或期货进行保值,不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权,可以降低持仓成本或增加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用,使为不同偏好的保值者提供量体裁衣的保值策略成为可能。 (二)期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。期货交易中,只有在价格发生方向性变化时,市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小的盘整期,市场中就缺乏投资的机会。期权交易中,无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整,均可以为投资者提供获利的机会。期货交易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于期货价格的变动方向,也可以进行基于期货价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时,可以买入跨式(Straddle)、宽跨式(Strangle)等交易组合;相反,如果投资者看空波动率,可以进行上述策略的相反操作。 (三)杠杆作用。期权可以为投资者提供更大的杠杆作用。特别是到期日较短的虚值期权。与期货保证金相比,用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。下面以平值期权为例,与期货作一比较。 假定:强麦期货价格为1900元/吨,保证金比例为5%即95元;强麦期权执行价格为1900元/吨,波动率15%,年利率1.98%。不同到期日的买权理论价值与期货保证金对比见表1-1。表1-1 期权与期货的杠杆作用比较 到期时间 买权权利金(元/吨) 占期货保证金之比 1个月 34 30% 2个月 49 45% 3个月 61 60% 期权的杠杆作用可以帮助投资者用有限的资金获取更多的收益。如果市场出现不利变化,投资者可能损失更多的权利金。因此,投资者要注意,无论期货还是期权,杠杆作用都是双刃剑。

期权交易什么意思:期权波动率套利策略之谜

期权一直是欧美专业交易团队的秘密武器, 因其结构复杂、交易方式多样而备受推崇。近年来,在对冲基金行业表现低迷的美国,传统的趋势追踪策略收益缩水,但期权策略基金却异军突起,屡屡斩获行业大奖。中国市场继ETF50期权之后,豆粕和白糖期权的上市又给投资者增加了新的兴奋点。目前市场上关于期权交易策略的内容铺天盖地,保护看跌、备兑看涨、垂直/水平价差、跨式/宽跨式组合、蝶式组合、鹰式组合、波动率套利……其中,看起来最神秘、最高深莫测的策略莫过于“波动率套利”策略了,这也是我们在众多专业期权基金和自营交易公司的材料上经常看到的策略。

为什么“波动率套利”这几个字让人总是让人觉得很高冷、有距离感呢?

我想一来是该策略是期权专属,很难用股票、期货等产品复制,对大家来说是个新鲜玩意;

二来提到“波动率”这个概念,总觉得背后存在十分高深的数学,令人望而却步。

然而今天小编就用比较浅显易懂的语言,为大家揭开所谓“期权波动率套利”策略的神秘面纱,希望对波动率套利感兴趣的小伙伴能够以此为基础,进行更深入的探究,打开期权交易的新天地。

本文主要讨论一下几个主题:

1. 什么是波动率套利?

2. 为什么要交易波动率?

3. 谁在使用波动率套利策略?

4. 波动率套利,到底套的什么利?

5. 波动率套利有哪些常见方法?

什么是波动率套利

波动率套利策略交易对象,是期权波动率。

如果大家学过一点期权定价的理论知识,应该了解期权价格主要受到几个因素的影响:

· 标的价格(S)

· 执行价格(K)

· 隐含波动率(σ)

· 无风险利率(r)

· 到期时间(T-τ)

除此之外,可能还受到股利、融券利率或持有成本等等的影响。

在以上因素中,对期权价格影响最大的是标的价格(S),其次是隐含波动率(σ)

因此交易期权的策略主要可以分为两大类,一类是交易标的方向,一类是交易波动率

狭义的“波动率套利”,专指通过研究隐含波动率和历史波动率的差异,从而进行统计套利的方法。

广义来说,目前市场上基本把所有不考虑标的方向、纯交易期权波动率的策略都统称为“波动率套利”策略。这里面其实含有几类不同的交易方式,有些可能不完全符合“套利”的概念,后文中会详细介绍。

总而言之,交易“波动率套利”的交易员们不愿意(或没有能力)预测期权标的的涨跌方向,他们仅交易“市场变动幅度”,即“波动率”这一指标。因此波动率套利策略也通常伴随着“Delta对冲”“Delta中性”这些概念,意思就是这些交易员要不断地买入和卖出标的股票或期货,使得他们的期权头寸的方向敞口尽量为零,尽可能消除标的方向对期权价格的影响,这样才能使期权的波动率成为影响期权价格的最显著因素。

为什么进行波动率套利

对于期权的初学者来说,最令人费解的就是:为什么我们要费这么大的劲儿,把方向对冲掉,来交易一个小小的波动率?相比之下,在同一个期权合约中,方向变动带来的收益一般要比波动率收益多出一到两个数量级。方向都对冲掉了,还怎么赚大钱啊?

要回答这个问题,不免又要提到CII投资箴言101

收益与风险是并存的。

你可以把方向变化看做赚大钱机会,但同时它也是让你倾家荡产的风险。

为什么费这么大劲儿对冲掉方向?就是因为方向风险太大了,有些交易员不愿意承担。另外,方向风险的“大”不仅仅体现在数量上的大小(你也可以通过增加交易量来增加波动率收益),还体现在它的随机性和不可预测性上。

大量的学术研究表明,股票的价格基本属于随机游走的状态,但波动率的变化却呈现显著的均值回归性。这当然也和波动率的内在性质有关,并非单纯的统计观察。波动率是标的股票或期货对数收益率的方差,从数学上也限制了它的波动范围小于标的股票价格波动的范围。

因此,很多交易员选择波动率套利交易的第一个原因就是:波动率变化比较好猜,标的股票或期货的方向我们猜不出来!

那如果有人能够通过宇宙的运行规律推测出未来股票或期货市场的方向呢?是不是就应该用期权来交易方向了?

Mmm,那也未必。

尽管你的经纪商可能告诉你交易期权的种种好处——杠杆啦、有限风险无限收益啦、听起来NB啦……这些虽然没错,但你的经纪商一没有做过交易(如果做了请举报),二想挣你的钱,他们的话肯定也不能照单全收。

因此,下面这句CII投资箴言102请各位收下:

如果能猜对方向,还交易期权干啥?直接交易股票或者期货不就得了么!

用买期权的方法来交易方向有多难赚钱你造吗?

有时候方向对了,期权还是赔了呀!因为涨跌速度不对!!

有时候没涨没跌,期权还是赔了呀!因为每天要衰减!!

有时候方向和速度都对了,期权还是赔了呀!因为买贵了没回本!!

进行波动率交易的原因有两个——

1.标的方向不好猜,波动率相对更好预测,均值回归性更强;

2.如果真能猜对方向,谁还需要费这么大劲交易期权呢,交易标的就好了。

谁在使用波动率套利

几乎所有美国的专业期权交易员。

是否交易期权波动率几乎已经成为区分专业和业余交易员的指标。

“可听说也有很多大的对冲基金用期权来交易方向呀!”

没错,但几乎可以肯定的是,期权绝不是他们最主要的交易工具,或者方向性交易不是他们唯一的交易策略。否则请回顾“CII交易箴言102”。

其实上述两类策略虽然有区分,在实际操作上也并不是非要选一个,很多交易员也会混合方向观点和波动率观点,或偶尔对方向比较自信时保留一些方向敞口。但总的来说,如果你希望通过期权交易为自己或公司提供长期稳定的收益,波动率策略应该是你一定要考虑的交易策略之一。

波动率套利到底套的谁的利?

“套利”在交易中一般有两种含义,一种是“无风险套利”,一种是“统计套利”。无风险套利一般指交易对象之间存在某种严格的数学关系(比如期权平价关系:p+s=c+ke-rt),交易员可以通过发现市场中暂时出现的不符合该数学关系的情况进行交易。此类套利在开仓时就能保证锁定收益,在不考虑资金成本的情况下,该笔交易不曝露任何市场风险,因此被称为“无风险”套利。例如,在期权交易领域,交易员可以根据"看涨看跌平价关系"来判断是否存在无风险套利的机会。

另外一种套利是“统计套利”,即交易的对象并非具有严格的数学关系,而是存在某种统计上的相关性(比如两只同类型股票之间可能存在近似的线性关系)。这种统计相关性不能保证每笔交易都可以无风险地锁定风险,但交易达到一定统计规模后,能够展现出一定的盈利概率。

根据狭义的定义,我们常说的“波动率套利”,其实全称应该是“波动率统计套利”,因为它并不是指根据某种严格的数学关系而获得无风险套利机会,而是通过研究隐含波动率和历史波动率的相对关系来进行统计上的套利。

一些市场会在大部分时段呈现“隐含波动率>历史波动率”的情况,例如美国的大部分股票市场和股票指数市场,因此很多美股期权交易员大部分的交易都是所谓“做空波动率”策略,通过做空期权或期权组合、并以一定频率Delta对冲,赚取市场中赋予期权的额外溢价。

从广义的定义来看,波动率套利策略不局限于隐含波动率和历史波动率的比较交易,很多专业的交易团队通过对不同执行价格、不同到期时间的期权波动率进行精密的数学建模,针对波动率的水平、偏度、曲率和期限结构来进行交易。这种“套利”逻辑是根据计算出的波动率“公允值”,来判断目前市场上某个期权所隐含的波动率是否有高估或低估行为,或者某几个期权的隐含波动率之间是否有相对高估或低估行为。

波动率套利策略有哪些常见方法?

波动率套利主要有三种形式——

1.隐含波动率 vs. 历史波动率

2.市场隐含波动率 vs. 模型公允隐含波动率

3.期成人性视频权1隐含波动率 vs. 期权2隐含波动率

下面针对每种方法简单说明一下,感兴趣的小伙伴可以再进行更深入的研究。

1. 隐含波动率 vs. 历史波动率

通常选取“隐含波动率>历史波动率”的市场

简单来说,如果在某一个市场中隐含波动率经常大于历史波动率,那么所谓波动率套利在实际操作上,主要就是卖空期权或期权组合,并进行Delta对冲

其中常用的期权组合包括垂直价差、跨式期权和宽跨式期权。当然,选择哪些期权或期权组合、什么执行价格、什么到期时间、对冲频率如何、何时进行交易、如何设置仓位等都将对交易员的业绩产生很大影响,也是决定交易成败的关键所在。

但从原理上来说,此类交易胜率较高,也是当前很多专业交易员所使用的方法之一。

大家可能都听说过,在期权市场上长期赚钱的交易员大多是做期权空头的交易员。也有人统计,空头与多头方的盈利概率大概是80%比20%。为什么?

原因就是在美国的大部分股票和股指市场,大部分时候隐含波动率大于历史波动率。也就是说,当你卖出期权时,收到的权利金要大于期权的内在价值。所以空头方比多头方收取了更多的溢价。

有交易员做过简单的统计研究,比较五年间标普500指数空头交易与多头交易之间的结果。为此,他首先计算了“30天隐含波动率”超过“20天历史波动率”的天数,如果隐含波动率超过历史波动率,空头交易就应该更成功,反之多头交易成功率应该更高。统计结果是过去五年中,隐含波动率有95.64%的天数超过历史波动率。

在此统计基础上,该交易员又做了进一步的5年实证研究,尝试说明隐含波动率与历史波动率之间的差异,是否足以使交易员在统计上获得正收益。因为很可能96天里每天赚$1,另外4天里每天损失$100,总计还是损失$304(不考虑止损的前提下)。

他的做法是每月卖出两组SPX宽跨式期权组合(Strangle),一组使用90%概率到期虚值的期权(Delta约为10)作为两边,一组使用95%概率到期虚值的期权(Delta约为5)。在距离到期日还有45天时卖出这两组期权,并让其自动到期。在此过程中没有进行任何头寸管理,最后将损益加总进行统计数据收集。

该研究是以一种“最差情景”的方式来进行测试,不加任何仓位管理和风险管理的手段,交易员真实的交易业绩应该好很多。研究结果如下图所示——



数据来源:

Al Sherbin, How to Price and Trade Options: Identify, Analyze, and Execute the Best Trade Probabilities

两组策略最大回撤比较如下——



数据来源:

Al Sherbin, How to Price and Trade Options: Identify, Analyze, and Execute the Best Trade Probabilities

上述实验结果虽然与理论概率略有偏差,但总体上证实了对市场的观察,在标普500期权市场中,隐含波动率大部分时间高于历史波动率,做空期权盈利概率高于做多期权。

类似的市场比如欧洲股票(EURO STOXX50)指数也存在类似的情况(如下图所示),隐含波动率比历史波动率平均高出3.3%左右。



数据来源:Eurex Exchange

以上的观察和实验也是众多波动率套利策略的基金或专业交易团队的交易基础。

2. 市场隐含波动率 vs. 模型公允隐含波动率

这是第二大类波动率交易策略,比较的对象不是隐含波动率和历史波动率,而是市场当前呈现的隐含波动率与波动率曲面模型计算的公允波动率之间的差异。这种差异可能体现在平值期权上(波动率水平),也可能体现在虚值期权上(波动率偏度),还可能体现在远期期权上(波动率期限结构)。

例如,某交易公司的量化团队创建了一个波动率曲面的模型,该模型计算显示当前某期权的隐含波动率的理论值为10%。而由于市场中发生了重要事件(如公司财报、美国大选等),导致该期权当前的隐含波动率为15%,那么该交易公司识别到这一偏差,可能会做空该期权的波动率,并预期期权的隐含波动率会回到公允水平10%。这里面也可能会运用到“隐含波动率倾向于均值回归”这一特性。

波动率曲面模型举例:



数据来源:blog.credit-trader.com

3. 期权1隐含波动率 vs. 期权2隐含波动率

第三类交易与第二类相类似,同样是基于某种交易员相信的理论关系,来判断两个期权的波动率相对来说是否有高估和低估,并以价差的形式进行交易。这种方法非常类似于股票或期货统计套利中的“配对交易”,只不过在此关注的指标并不是二者价格,而是二者的隐含波动率。

例如在下图中,80看涨期权(期权1)的隐含波动率为13.42,82.5看涨期权(期权2)为12.83,如果交易员觉得期权1与期权2之间的波动率差异偏高,那么他可以做空期权1,买入期权2,预期二者之间的差距会缩小。



数据来源:academlib.com

总结

本文针对期权的波动率套利策略,粗略探讨了以下几个问题:

1. 什么是波动率套利?

· 狭义的“波动率套利”,专指通过研究隐含波动率和历史波动率的差异,从而进行统计套利的方法。广义来说,目前市场上基本把所有不考虑标的方向、纯交易期权波动率的策略都统称为“波动率套利”策略。

2. 为什么要交易波动率?

· 标的方向不好猜,波动率相对更好预测,均值回归性更强;

· 如果能猜对方向,直接交易标的就好。

3. 谁在使用波动率套利策略?

· 几乎所有的专业期权交易员。

4. 波动率套利,到底套的什么利?

·通过波动率之间的相互关系进行统计套利。

5. 波动率套利有哪些常见方法?

· 隐含波动率 vs. 历史波动率

· 市场隐含波动率 vs. 模型公允隐含波动率

· 期权1隐含波动率 vs. 期权2隐含波动率

希望通过这些探讨,大家对期权波动率套利策略可以有个初步的了解,并给各位期权交易爱好者带来一些启发。祝各位交易顺利!

E.N.D

转载声明:本文系转载,原文地址:sohu.com/a/149626171_69

期权交易什么意思:什么是外汇期权?外汇期权是什么意思?

"},"footer":"539 热度

期权交易什么意思:期权是什么

期权合约并不复杂,无非就是买一个未来的权力。拿即将上市的豆粕期权举例,我们约定两个月后有权以3000元的价格购买豆粕,就是一个期权合约了。

这和期货合约不同的是,期货合约意味着你两个月后无论豆粕是什么价格,你都必须用约定的价格,也就是3000元去购买,哪怕到时候跌到2000元以下。而期权赋予持有期权合约者的仅仅是权力,当豆粕价格跌得很厉害的时候,我们可以选择弃权,这张合约就作废了。你有权力而无义务。换言之,可以“耍赖”。

但如果豆粕价格远远高于3000的时候,你可以行使你的权力,按照约定好的3000的价格买入。使得自身有选择的余地,故而期权被称之为option,你是可以有选择的。

这种可以见风使舵的权力,对于产业参与者们而言,是可以发挥重大作用的。

还是拿豆粕举例,上游的榨油厂买入大豆,卖出豆油和豆粕。买大豆的时候豆粕是一个价,生产出来后豆粕是什么价就不好说了。此时,榨油厂可以持有一张卖出期权。也就是约定在多久之后,有权力是以约定好的价格卖出豆粕。例如,A厂有权力在一个月后以2900的价格卖出豆粕。

我们考虑一下这和卖出一个月后的期货合约有什么不同之处。


第一种情况:豆粕价格上涨

期货:无论价格上涨到何种地步,我们必须以建仓的价格交割,作为豆粕的生产者,完全享受不到产品价格上涨带来的额外收益。并且,豆粕价格的大幅度上涨,会造成保证金追缴的问题。这可能会让企业在融资问题上猝不及防。

期权:价格如果大幅上涨,我们可以选择不行权。以市场上的高价卖出手上的豆粕。赚取产品价格上涨带来的收益。并且始终没有融资问题。


第二种情况:豆粕价格下跌

期货:豆粕价格下跌的时候,我们的豆粕空头头寸保护了我们的利润,我们依然可以以建仓时候的价格卖出豆粕。

期权:我们持有的是以2900价格卖出的权力,价格大幅下跌,我们依然可以以2900卖出。

在理论上似乎效果类似,但在实操经营上则大大不同。这涉及到保证金的问题。

交易所收取保证金的用意主要是防止参与者违约,而买入一张期权的交易者只有权力没有义务,压根谈不上违约。所以期权的买入者无需缴纳保证金,期权合约多贵就付多少钱,无需保证金。期货则无论多空,都要缴纳保证金。

我们知道企业运营现金流是非常重要的,在生产过程中的融资财务成本是很重要的一块,特别对于大宗商品行业,这可不比互联网创业公司,不是拿VC的钱而主要是银行授信或者类似的传统金融渠道。尤其强调财务规划的确定性并且成本敏感。


期货:因为未来价格不确定,必须要占用企业一块资金做保证金,企业需要资金变多。更令人担忧的是,在价格发生不利方向波动的时候,需要向交易所追加不少保证金。要是临时发生大的波动,融资可不是说融就马上能融到的。选择一开始保证金超量准备的话,财务成本就会增加了。这给企业套保的实操带来切实的问题的。

期权:持有看跌期权者(卖权),只付期权费,未来价格反向波动再大都不需要追加保证金。而且等量货物的期权费要比期货合约的初始最低保证金还低,故而财务成本低,确定性高。


那是不是期权就一定要优于期货?

并非如此,如果期权严格优于期货的话,就没有期货市场了。因为期权赋予持有者左右逢源,见风使舵的权力,故而期权的价格是不低的。期权持有者的交易对手,期权的义务方,或者称为期权的“写出方/敲出方”,不收取相当的期权费的话,何必要接受这样一种“不平等条约”呢。

当价格波动剧烈的时候,能见好就收,见势头不好就耍赖的一方,自然是大大得占便宜,彼时的期权费用必然很贵很贵。买入期权会很肉疼,但这不意味着期权很贵的时候,期权对于产业套保就没有作用了。

我们假设有一家养殖场B,要买入豆粕饲养猪,豆粕价格波动剧烈,期权费很贵。我们可以敲出(卖出)一张豆粕的卖权,也就是刚刚那个榨油厂持有合约的交易对手。假设对于B而言,价格2700是一个很舒服的成本价。B卖出约定价格在2700的期权,卖出期权的意思是承担某种义务而收入期权费用。如果豆粕价格下跌超过2700,则养殖场有义务以2700的价格全盘吃进交易对手的出货(卖出)。

情况一:豆粕价格跌穿2700

养殖场B有义务以2700的价格买入豆粕,无论彼时价格多贱。2700本来就是舒服的心理价位,能额外收入一笔不菲的期权费。缺点是享受不到额外跌价带来的好处。

情况二:豆粕价格始终没能跌破2700

养殖场B白白收取一笔期权费,其他情况不变。但如果豆粕价格上涨幅度很大的话,高昂的期权费收益也未必能弥补增加的成本。

需要注意的是,期权的敲出方因为要承担义务,是可能违约的,需要向交易所缴纳保证金。

当然,并不是说下游就一定是期权的敲出方。作为养殖场,期权便宜的时候,可以买入豆粕的买权。我们还是假设约定舒服的成本价是2700。

情况一:豆粕价格跌穿2700

养殖场B不要买权了,以市场上的低价格买入豆粕进行生产。

情况二:豆粕价格在2700以上

养殖场以2700的价格买入豆粕,把生产成本给控制住。

两种情况都无须像期货那样缴纳保证金。

目前中国证监会批准的商品期权只有豆粕和白糖,不包括产业链上的其他品种。我们假设如果有大豆期权和豆油期权的话,一家榨油厂可以进行的风险管理就很灵活了。我们可以买入大豆的买权控制住成本,然后持有豆油和豆粕的卖权,这样就能锁定权力。

当大豆价格上涨带动豆油豆粕上涨时则可以要求买权行权(执行大豆买权),以低价的成本生产,而不行权下游产品的卖权(不执行豆油和豆粕的卖权),放到现货市场高价卖。

反之,价格下跌的时候,放弃买权,以市场价低价买入原料,但以当初的卖权约定的高价格卖出产品。当然,这都需要缜密的计算,如果期权费用高昂的话,需要改变策略。不单单期权的买卖方灵活组合,还可以期货期权配合着来做。

现阶段大豆和豆油都只有期货,只有豆粕有期货和期权,如何在不同的情况下,组合不同的组合,来控制成本扩大利润,将会成为所有产业参与者必须要学习的课题。不进则退,不学习就会被善于学习的竞争对手吃掉,市场本就无情。

对于投机者来说,期权的推出当然更是大大的利好,值得庆贺一下。

就像期货的投机者可以压根不参与现货交易,做纯金融端的投机,期权也是一样。我们买入一张买权来做多,因为不需要缴纳保证金,故而实际带来的杠杆效果可以高于期货。想象一下,你不用买机票也可以单独买一个延误险,回报率多高。

另外,投机者头疼的扫双边行情(扫完多头扫空头)也可以规避掉。期货市场里经常有看对了方向,输了头寸的情况。明明做多事后被证明绝对是对的,但价格先一轮下探扫掉止损位,然后V型反转突破天际。方向虽然看对,但市场已经和你无关。但如果投机者是持有的是买权,则价格回调得再惨烈,再频繁也无妨,因为期权买入者是持有权力,最差不行权,永远没有仓位被强平的风险。

不再费心去猜这次是假突破还是真启动了,也无须在一次次被市场打脸后怀疑是否还有趋势了。再多的中间波折也不会使得投机成本猛然增加。

看错方向了可以选择弃权,不至于被交易对手逼仓的时候倾家荡产要跳楼。逼多的时候,对手盘价格拼了命往下压,作为多头,如果融资能力强还能勉强吃下所有货以图后计。逼空的时候,对手盘拼命拉高价格,农产品是地里长出来的,可不是你要多少能有多少的,你作为空头交不出货来就完蛋了。但作为持有卖权的投机者,价格涨到天上去也只是弃权,不必到处融资或者求现货商给货。

这还只是单纯投机一张合约,就如同不同到期日的期货可以组合出不同的仓位组合。不同时期到期的期权,和约定行权价格不同的期权,买权和卖权可以组合出各种各样的投机策略。还能和期货混搭,上下游混搭,各种大有名堂。

在进入下一步的详细介绍之前,我们先理一下已经涉及到的术语和概念。

刚刚举的例子,合约规定我们有权力在一个月后以3000的价格买入豆粕。

期权的标的物(Underlying)就是豆粕期货合约。
期权的到期日(Expire Date)就是一个月后
期权的执行价(Strike Price)就是3000
期权的权力是买权,也就是Call;对应的卖权,称为Put

我们可以持有买权,也可以持有卖权。当然我们持有的话,必然是有人和我们做交易对手的(否则我们找谁行权去),我们的对手盘是买权的敲出方和卖权的敲出方。因为买入期权有权力无义务,称为“权力方”,而卖出期权的称为“义务方”。

权力方不需要缴纳保证金,义务方因为存在违约可能,要缴纳保证金。如果兑付的义务快要超过保证金了,同样会被交易所催付保证金。

一定要到到期日才能行权的,我们称为欧式期权。在到期日前任何一天都能要求行权的,称为美式期权。还有其他的种类不一一介绍了。

目前已经上市的上证50ETF期权是欧式的,豆粕和白糖的期权是美式的。但通常美式期权也不经常发生提前行权的事情。因为提前行权相当于放弃了期权的”时间价值“(我们以后慢慢讨论),但依需注意这样的事情发生。

接下来我们会进行到期权合约的技术细节介绍,和应用的技巧。

二元期权交易技巧之K线图分析